上周(截至2014 年7 月18 日)钢材现货市场主流品种价格小幅势震。库存方面，社会总库存环比下降0.9%，这是自3月初已连续18 周出现下降，较今年的高位下降了35%，且明显低于去年同期的库存水平。从需求来看，7月后由于天气原因淡季特征明显，用钢需求萎缩，不过，4月份以来，政府陆续出台至少17 项微刺激稳增长措施，随着政策落实，经济逐渐企稳回暖;但值得关注的是，近期习近平在主持召开经济形势专家座谈会上表示加快转变经济发展方式、加快调整经济结构、加快全面深化改革步伐，没有提到稳增长，显示出6 月底以来政策基调微妙转向，短期内继续推出较大力度放松政策的可能性很低。从供应来看，6 月全国粗钢日产量创历史最高日产水平，在原材料价格疲弱的背景下，钢厂有盈利，生产积极性不减，但当前国内钢厂出口接单情况不错，且部分钢厂受资金紧张制约产能释放不足，总体国内市场新增资源投放有限。从资金面看，随着定向宽松政策推出，市场资金面较为宽松，但就钢铁行业来看，钢铁产业链资金紧张的局面仍难以得到改观。从成本来看，力拓以及FMG2 季度铁矿石产量均创下同期的历史新高，我国6 月份铁矿石产量同比增长7.5%，在供应加快的情况下，短期进口矿市场或将再度转入弱势，成本对钢价支撑依然疲弱。综合来看，虽然国家微刺激发力，有利于提振需求，但短期内继续推出较大力度放松政策的可能性很低，加上当前国内处于高温多雨的消费淡季，终端需求难以放量;粗钢日产居高不下，但出口情况好，国内钢材市场供应增加不多;但矿石价格难以继续上涨，成本对钢价的支撑力度减弱，由此我们预计7 月钢价仍呈震荡走势。上周A股钢铁指数上涨1.76%，表现强于大市，同期沪深300 指数上涨0.75%。从股票投资角度看，我们看好行业龙头宝钢股份，主要原因有：1)公司的下游汽车和家电行业保持相对较好增速;2)股权激励力度较大;3)有望首先迈出国企改革的步伐;4)估值便宜。此外我们仍看好与新经济相关的子行业，包括受益于下游石油石化、核电发展的能源装备材料公司久立特材以及高温合金生产商钢研高纳(军工高端材料代表企业).
支撑评级的要点。
上周(截至2014年7月18日)钢材现货市场主流品种价格呈小幅波动：建材中螺纹钢上涨0.4%，线材价格上涨0.1%，板材中热轧价格持平，冷轧和中厚板价格分别下跌0.3%和0.3%。期货方面，螺纹钢下跌1.4%，线材持平。
上周进口铁矿石青岛港到岸价格下跌0.3%，唐山港国产铁精粉价格上涨0.6%。
上周社会钢材总库存下降0.9%，长材中螺纹钢库存下降1.5%，线材库存下降0.6%;冷轧库存上涨0.2%，热轧和中厚板库存下降0.5%和1.1%。7月上旬统计重点钢铁企业库本旬末存量为1,447.3 万吨，环比上涨4.01%。
据中钢协数据，7月上旬重点企业粗钢日产量181.44万吨，旬环比上涨2.04%。
结合重点企业粗钢产量变化情况，预估全国非重点企业粗钢日产量为51.2万吨，占比22.0%，全国粗钢产量预估值为232.6 万吨。
据国家统计局数据，6月份全国粗钢产量同比增长4.5%;平均日产粗钢230.97万吨，再创历史新高，环比增幅为1.66%;1-6 月累计粗钢产量为41,191 万吨，同比增加3.0%。 可见在钢厂盈利好转的情况下，钢厂增产意愿增强。
不过考虑到7 月份为高温需求淡季，多数钢厂订单情况均出现一定幅度的下降，预计7月全国粗钢日均产量较6月份将小幅回落。
2014年上半年我国钢材出口大幅转好。欧美经济体制造业经济的缓慢复苏、人民币大幅贬值提升的我国钢材价格竞争优势、国内钢材价格再创09年以来新低以及我国成品钢材高端化趋势加速的综合背景，促成了国内钢材出口在上半年全面回升，5 月份出口量更是突破了800 万吨的历史高位。1-6月份我国净出口粗钢量达到1,058 万吨，占到同期粗钢增量1,200 万吨的88.2%，出口增加在很大程度上缓解了国内供应压力。1-6 月份我国粗钢资源供应量为37,619万吨，同比增长0.4%;其中6月份资源供应量为6,300万吨，同比增长1.8%。
据国家统计局数据，6 月份我国铁矿石产量达到1.393亿吨，同比增长7.3%，再创历史新高。虽然上半年进口铁矿石价格跌幅近40 美元/吨左右，但还未触及许多大中型国产矿山的底线，特别是一些钢厂的下属矿山，产量是不减反增。
力拓以及FMG公布2季度运营数据，铁矿石产量均创下同期的历史新高。
其中，力拓第2 季度铁矿石产量同比增11%至7,310 万吨;铁矿石发货量同比增23%至7,570 万吨，创历史同期最高纪录。FMG第二季度铁矿石产量为4,380 万吨，同比增28%，环比增48%，总发货量同比增55%至3,870万吨，环比增23%，均达到创纪录水平。
上周A股钢铁指数上涨1.76%，表现强于大市，同期沪深300 指数上涨0.75%。
其中，新兴铸管涨幅居前，中原特钢跌幅较大。
